Trhy jsou manipulovány, to ano, ale stále se jedná o struktury s pevně vázanou, samoorganizující se složitostí, které jsou náchylné k náhlým nelineárním kolapsům.
Charles Hugh Smith 08.09.2024
Stejně jako bouřky před svým příchodem voní vzduchem, krachy trhů se často ohlašují v podzimních zefýrech. Trhy se nezhroutí, když všechny zachvátí úplná panika; hroutí se, když jsou titulky a údaje uklidňující, analytici jsou přesvědčeni o stále vyšších ziscích a vládne samolibost, o níž svědčí rekordně vysoká alokace domácností do akcií a hodnoty býčího sentimentu.
Trhy se zhroutí poté, co je krátký kousek panického prodeje okamžitě vykoupen a trhy se vrátí na trvale vysokou úroveň ocenění, jak jsme viděli v srpnu, kdy index S&P 500 vystřelil zpět na metr či dva od historických maxim. Sázkaři kupují každý propad, protože tato rychlá reakce na jakýkoli pokles je již 15 let bohatě odměňována a všichni mají důvěru ve Fed Put, tj. víru, že Fed pohne nebem i zemí, aby obnovil „důvěru trhu“ a efekt bohatství.
Jinými slovy, účastníci trhu přijali morální hazard: neexistuje žádný skutečný pokles, existuje pouze zisk z nákupu každého poklesu.
Trhy se hroutí, když je hniloba pod povrchem neviditelná nebo zůstává nepovšimnuta. Těch pár doom-and-gloomers, kteří si všímají extrémů, je okamžitě zesměšněno a titulky v novinách hlásají odolnost ekonomiky, trhů, zaměstnanosti, zisků a technozázraků, které k nám míří.
Po krachu, který nikdo nepředvídal, se analytici jako dravé kobylky hrnou do digitálního éteru, aby si nárokovali svou prozíravost: Podívejte, podívejte, na konec své zprávy jsem přidal jednořádkovou výhradu o „iracionálním bujení“!
Ušetřím vás analogových grafů a přejdu rovnou k věci: indikátor Oasis, na který nás kolektivně upozornil Joe Sullivan-Bennett prostřednictvím BondVigilantes.com: The Peculiar Relationship Between Oasis & Periods Of Extreme Market Volatility (Zero Hedge). (Zábavný fakt: Před Oasis Wonderwall existoval soundtrack k LP Wonderwall George Harrisona z roku 1968).
Těm, kteří nad indikátorem Oasis ohrnují nos, by mohlo prospět zamyšlení nad těmito grafy „čelistí smrti“. Všechno je extrémní a zůstane extrémní, dokud se to nestane. Vezměme si zející perly indexu SPX (S&P 500) a JPY (japonského jenu).
Nebo Mack the Knife of SPX a rezerv Fedu: Víte, že když se ten žralok zakousne zuby, začnou se šířit šarlatové vlny…
A v neposlední řadě výnosy dvouletých státních dluhopisů a index Nasdaq: nabitá past na myši, pokud vůbec nějaká existuje.
Spokojené lidi nikdo nepřesvědčí. Buď cítíte, co se blíží, nebo ne. Je to svým způsobem něco jako šestý smysl, intuitivní vědomí, které se vyvinulo díky absorbování obrovských ztrát při předchozích „nepředvídatelných“ krachnutí.
Trhy jsou manipulované, to ano, ale stále jsou to struktury pevně svázané, samoorganizující se složitosti, které se dají náhle nelineárně zhroutit.
Ale nevadí, trocha podzimního deště ještě nikomu neublížila. A tak si nikdo nevezme deštník na den, který začíná slunečně a pak se příliš rychle zatáhne, aby mohl zareagovat.
Překlad Deepl
